O Bitcoin voltou ao custo dos compradores recentes, e o dinheiro novo ainda não chegou

Nesta edição

1. 01Semana pela frente
2. 02Macro
3. 2.1Cotações de referência
4. 2.2Petróleo, juros e Wall Street
5. 2.3CPI de quarta: como ler o número
6. 2.4Bolsa de poucos: o peso da IA
7. 2.5Ouro e bancos centrais
8. 2.6Brasil no radar
9. 03Institucional
10. 04Bitcoin
11. 05Altcoins
12. 06Ativos tradicionais
13. 07Review performático
14. 08Notícias relevantes
15. 09Destaque da semana
16. 10On-chain
17. 10.1Compradores recentes no preço de custo
18. 10.2Alavancagem e demanda spot
19. 10.3Liquidez em stablecoins
20. 10.4Mapa de custo e oferta
21. 11Indicador técnico
22. 11.1Tabela de suportes e resistências
23. 11.2Bitcoin (BTC/USDT)
24. 11.3Ethereum (ETH/USDT)
25. 11.4Dólar Digital (USDT/BRL)

A semana tem um gatilho claro: o CPI de setembro dos Estados Unidos, na quarta-feira. Antes dele, o mercado opera com liquidez fina por causa dos feriados de segunda. Depois, a temporada de balanços dos grandes bancos mostra o custo do dinheiro e a TSMC mostra se o investimento em inteligência artificial continua forte.

Dia	Horário	Evento	Por que importa
Segunda (12/10)	Dia todo	Feriado no Brasil e Columbus Day nos EUA	Pouca liquidez, e movimentos podem ser exagerados. Não tire conclusões de tendência.
Terça (13/10)	Antes da abertura	Balanços de JPMorgan, Goldman Sachs, Citi e Wells Fargo	Mostram margens e crédito com juros longos altos: termômetro do custo do dinheiro.
Quarta (14/10)	09:30 / 15:00	CPI de setembro (EUA) / Beige Book do Fed	Dado mais importante da semana para juros, dólar e cripto. À tarde, o Fed descreve a economia região por região.
Quarta (14/10)	Ao longo do dia	Balanços de Bank of America, Morgan Stanley e BlackRock. Gabinete alemão discute tributação de cripto	BlackRock fala de fluxo de ETFs e visão institucional.
Quinta (15/10)	09:30	PPI, vendas no varejo e pedidos de seguro-desemprego. Balanço da TSMC	Confirmam ou desmentem o CPI. A TSMC mede o ciclo de IA, que carrega o S&P 500.
Sexta (16/10)	00:30 / manhã	Discurso de Kevin Warsh, produção industrial dos EUA e IBC-Br	Tom do Fed na virada da semana e prévia do PIB brasileiro.

• Cripto no radar: reunião do gabinete alemão sobre o projeto de tributação de cripto (14/10), retirada de uma série de tokens menores pela Kraken (23/10) e fim da negociação de USDT e DAI na Coinbase (30/10).
• Também na semana: o Bitcoin começa a semana em torno de US$ 83,4 mil, dentro da faixa de US$ 81,3 a 83,5 mil que segurou o preço de quinta a sábado.

2.1Cotações de referência

Mercado	Nível	Variação
S&P 500 (fechamento de sexta)	7.811,54	+0,6% (semana +1,2%)
Dow Jones (fechamento de sexta)	51.654,95	+0,8% (semana +0,9%)
Nasdaq Composite (fechamento de sexta)	27.366,17	+0,6% (semana +0,6%)
S&P 500 futuro (12/10)	—	+0,1%
Nasdaq futuro (12/10)	—	−0,1%
Treasury 10 anos	5,24%	estável vs. sexta
Brent	US$ 105,60	+0,8%
Ouro (fechamento de sexta)	US$ 4.220	—
Índice dólar DXY (sexta) / VIX (sexta)	102,03 / 14,84	—
Bitcoin (08h, 12/10)	US$ 83.438	+0,65% em 24h

Fechamentos de sexta (09/10) segundo a AP. O deck da Live de Domingo chama o S&P 500 de “recorde”; a AP o descreve a poucos pontos da máxima, registrada três dias antes. Painel de ouro, DXY e VIX conforme a Live de Domingo.

2.2Petróleo, juros e Wall Street

O petróleo voltou ao centro. O Brent passou de US$ 105 depois de novos riscos geopolíticos, incluindo ataques dos Houthis na Arábia Saudita. A cadeia é simples: petróleo sobe, inflação sobe, o Fed fica mais duro e os ativos de risco sentem. Na Live de Domingo, o diesel entrou nessa conta: Donald Trump fechou com Vladimir Putin um acordo de fornecimento de diesel russo para os EUA, o que afasta a hipótese de suspender exportações americanas, mas adiciona tensão à guerra da Ucrânia.

Mesmo assim, Wall Street segue forte. Com o Treasury de 10 anos em 5,24%, o S&P 500 está perto da máxima histórica, e a Goldman Sachs ficou mais otimista com ações globais, apoiada na expectativa de lucros corporativos fortes. O VIX em 14,84 mostra pouco medo. A leitura é que lucros e IA ainda compensam boa parte da pressão macro, mas sem margem para erro: bolsa em recorde com juros longos altos e petróleo acima de US$ 100 depende de o chão continuar firme.

A IA também mexe com setores tradicionais. A Amazon negocia a compra da startup Decart AI por cerca de US$ 7 bilhões, e o mercado teme que agentes de IA facilitem a migração de clientes e depósitos entre bancos: o índice bancário KBW cai cerca de 13% desde agosto.

2.3CPI de quarta: como ler o número

O CPI é a inflação oficial ao consumidor dos EUA. O consenso gira em torno de 3,6% a 3,7% em 12 meses, contra 3,4% em agosto, com a gasolina em nível recorde puxando a leitura cheia. Para o núcleo (sem alimentos e energia), as projeções estão perto de 0,2% no mês e 2,4% em 12 meses, uma desaceleração em relação aos 0,3% de agosto. A Live de Domingo cita núcleo em torno de 2,5%.

Cenário	Leitura	Reação provável
Abaixo do esperado	Núcleo desacelera mais que o previsto	Juros caem, dólar enfraquece, bolsa e Bitcoin ganham fôlego.
Em linha	Inflação cheia sobe por causa da gasolina, núcleo comportado	Pouca mudança: o mercado volta aos fluxos e à narrativa de IA.
Acima do esperado	Núcleo acelera	Juros e dólar sobem, ativos de risco sofrem, e o Bitcoin testa suportes.

Consenso de uma única rodada de fontes (Cleveland Fed, Continuum Economics e mercado de previsões); conferir em Bloomberg ou Reuters antes de citar.

Por que o Bitcoin se importa: inflação alta mantém o banco central firme, juros altos encarecem o crédito e dão uma alternativa segura na renda fixa, e dólar forte drena a liquidez global. Foi esse o cenário que pesou sobre o cripto na semana passada.

2.4Bolsa de poucos: o peso da IA

O recorde do S&P 500 é real, mas estreito. Segundo Bloomberg e UBS, o índice de vencedores de IA sobe cerca de 58% no ano, enquanto o S&P 500 sem as empresas que fornecem infraestrutura de IA avança perto de 5%.

O recorde é de poucas ações Variação no ano · desde 31/12/2025

Uma cesta de 42 ações de IA responde por 67% do retorno de preço do S&P 500 desde 2024, 58% do crescimento de lucros e 81% do crescimento de capex e P&D. Se o investimento em IA esfriar, o índice sente, e é por isso que o balanço da TSMC, na quinta, pesa tanto.

A amplitude confirma o diagnóstico: 85% das ações do S&P 500 estão pelo menos 10% abaixo da própria máxima, e 17% perderam metade do valor. Ao mesmo tempo, só cerca de 29% das empresas batem o índice em janelas de três anos, perto da mínima da série e abaixo do nível da bolha pontocom em 2000 (cerca de 25% no ponto mais baixo). Não é sinal de topo, é sinal de fragilidade: quando poucos vencem, aumenta o risco de reversão.

Os insiders reforçam a cautela: nos registros mostrados na Live (Shark Signals), são zero compras e 1.209 vendas, num total de US$ 17,24 bilhões. Executivos vendem por vários motivos, como diversificação e impostos, então isso não prova queda, mas pede cautela com euforia.

2.5Ouro e bancos centrais

A China acumula 23 meses seguidos de compra de ouro, a maior sequência já registrada. Em setembro foram 740 mil onças, cerca de 23 toneladas, o maior volume em três anos. As reservas somam 2.410 toneladas, 9% das reservas cambiais, e 45% dos 74 bancos centrais pesquisados planejam comprar mais. É a mesma ideia de reserva de valor fora do dólar que sustenta a tese do Bitcoin.

2.6Brasil no radar

O Brasil andou na frente do cripto na semana. O Ibovespa fechou em 209.067 pontos, recorde, com alta de 8,82% na semana e 1,38% só na sexta. O dólar caiu 4,44% e fechou abaixo de R$ 5, em R$ 4,99, e os juros longos recuaram mais de 150 pontos-base. O Bitcoin ficou do outro lado: queda de cerca de 2% de domingo a domingo, ou 3,4% da abertura de segunda ao fechamento de sábado, conforme a janela da fonte.

Na curva de juros, o DI para janeiro de 2029 está em 12,23% ao ano e o de 2031 em 12,32%. Juro longo mais baixo significa que o mercado cobra menos para financiar governo e empresas, o que ajuda a bolsa, e o dólar abaixo de R$ 5 alivia importados. O IPCA de setembro foi de 0,82% no mês e 4,58% em 12 meses. Em Brasília, o presidente do Senado, Davi Alcolumbre, quer votar a PEC do fim da escala 6 por 1, pauta com custo para empresas.

Para o segundo turno, as pesquisas divulgadas mostram Flávio Bolsonaro à frente de Lula: Datafolha (08/10) 52% a 48% nos votos válidos, PoderData 53% a 47% e Atlas 51,1% a 45,7% nos votos totais. Olhamos só o preço: o mercado já precificou parte desse cenário, e o risco para o investidor é a surpresa, não o resultado. Depois de uma alta tão forte, a pausa para realização de lucros é o risco natural da semana.

• ETFs de Bitcoin voltam a sangrar: de segunda a sexta, os ETFs spot saíram cerca de US$ 680 milhões (Farside, dados recentes preliminares). A quarta-feira (07/10) teve saída de US$ 485 milhões, a maior desde junho, e a quinta mais US$ 244 milhões. A semana anterior tinha sido de entrada de cerca de US$ 241 milhões segundo a Live de Domingo.

A torneira institucional fechou Fluxo dos ETFs spot de Bitcoin · US$ milhões

• A pressão tem datas: a venda se concentrou na terça, com a queda de quase 4% do preço, e na quarta, com a ata do Fed. O CPI de dia 14 é o próximo teste do fluxo.
• ETH e SOL saindo: os ETFs de Ethereum acumulam nove pregões seguidos de saída desde 29/09. Os de Solana perderam cerca de US$ 24,8 milhões e encerraram 14 semanas de entradas. Na semana anterior, apenas o XRP teve entrada relevante, de US$ 4,7 milhões (Bitcoin +US$ 241 milhões, Ethereum −US$ 138 milhões, Solana +US$ 2,4 milhões, conforme a Live).
• BlackRock na quarta: o balanço do dia 14 traz a visão da maior gestora sobre fluxo de ETFs e demanda institucional.
• Mais Bitcoin fora de circulação: ETFs americanos (6,5%) e empresas listadas (6,5%) já detêm 13% de todos os Bitcoins emitidos, o mesmo peso das corretoras (13,3%). A oferta líquida fica menor, e o preço, mais sensível à demanda.

• Preço e faixa: o Bitcoin fechou segunda em US$ 86.245 e caiu para US$ 82.888 na terça, uma queda de quase 4% em um dia. A mínima da semana foi US$ 80.337, na quinta, com recuperação rápida. De quinta a sábado o preço ficou entre US$ 81,3 mil e US$ 83,5 mil, e hoje (08h) negocia perto de US$ 83.438. Fechar abaixo de US$ 81,3 mil quebra a faixa.
• Queda semanal depende da janela: −2,1% de domingo a domingo, −3,4% da abertura de segunda ao fechamento de sábado e −3,95% no corte de sexta da Forbes Advisor. A dominância do Bitcoin está em 59,1% e o Fear & Greed em 61, depois de 73 na terça.
• Placar contra a bolsa: segundo a Glassnode, o Bitcoin supera o S&P 500 em mais de 50% das sessões desde 24/09. Cruzar 50% sugere mudança de liderança, mas a amostra é curta.
• Preço anda mais rápido que o dinheiro novo: a capitalização realizada, que reflete o preço de última movimentação de cada moeda, sobe mais rápido que a entrada de dinheiro novo via ETFs, stablecoins e tesourarias. Sem dinheiro novo, as moedas só trocam de mão a preço mais alto, e o rali depende de giro.
• Liquidações: cerca de US$ 651 milhões em posições compradas foram liquidadas na semana, sinal de que a alavancagem ainda era alta. Nas últimas 24h, as liquidações somam US$ 50,8 milhões (CoinGlass).
• Tese de longo prazo, com cautela: um estudo que extrapola a razão entre o valor de mercado do ouro e o do Bitcoin projeta Bitcoin a US$ 1 milhão por volta de 2036 e paridade com o ouro por volta de 2038. O próprio autor ressalva que é extrapolação condicional (R² de 0,9471), não previsão. Serve para dar escala à tese, não para marcar data.

• Semana de vermelho nas grandes: todas as principais moedas terminaram negativas no corte de sexta. LINK perdeu 10,5%, ZEC 11,1%, SOL e XRP cerca de 9%, ETH 8,8%, HYPE 5,1%, BNB 4,6% e Bitcoin 3,95%. XMR (−1,6%) e TRX (−0,5%) seguraram melhor. Outras fontes usam janelas diferentes: CryptoTicker mostra ETH −6,8%, SOL −8,1% e XRP −5,8%.
• Beta alto, para os dois lados: em semana de juros e dólar fortes, a altcoin amplifica a queda. Altseason só com liquidez nova, e os ETFs de ETH e SOL esfriando (seção 3) apontam no sentido contrário.
• Quem foi contra a maré (AMBCrypto): Starknet (STRK) subiu 88% e voltou a US$ 0,12, com RSI semanal esticado e US$ 0,15 exigindo volume. Bitway (BTW) subiu 35%, com dez velas semanais verdes seguidas e US$ 1,70 como linha de referência. Aerodrome subiu 11%. Do outro lado, Venice (VVV) caiu 25% após pico de US$ 35, Sky caiu 17% e Rain 8%.
• Cuidado com altas de 88%: saem de preço baixo e pouca liquidez, então são volatilidade, não tendência. Os dados vêm de uma única fonte e a liquidez de tokens pequenos varia muito.
• Ethereum (ETH): em US$ 2.553, reagindo depois da forte queda, acima das médias curtas no gráfico de 1h. Zona de resistência entre US$ 2.560 e US$ 2.580 e suporte em US$ 2.500 a 2.520 (detalhes na seção 11).
• Risco de liquidez em microcaps: a Kraken retira uma série de tokens menores em 23/10, e a Coinbase encerra a negociação de USDT e DAI em 30/10. Observe o prêmio do USDT.

• Wall Street: S&P 500 fechou sexta em 7.811,54 (+0,6%), Dow Jones em 51.654,95 (+0,8%) e Nasdaq em 27.366,17 (+0,6%). Na semana, S&P +1,2%, Dow +0,9% e Nasdaq +0,6%. O Russell 2000 foi o único a cair (−0,9%), outro sinal de mercado concentrado.
• Hoje: S&P futuro +0,1% e Nasdaq futuro −0,1%, com o mercado dividido entre bons resultados corporativos e o risco de petróleo e juros permanecerem elevados.
• Juros: Treasury de 10 anos em 5,24%, nível alto que significa dinheiro caro. No Brasil, o DI 2029 está em 12,23% e o DI 2031 em 12,32%.
• Petróleo: Brent em US$ 105,60 (+0,8%), acima dos US$ 104,72 de sexta, com novos riscos geopolíticos.
• Ouro e dólar: ouro em US$ 4.220 e índice dólar DXY em 102,03, firme. A China continua comprando ouro há 23 meses.
• Brasil: Ibovespa em 209.067 pontos, recorde, e dólar comercial em R$ 4,99. O USDT negocia um pouco acima, em R$ 5,02, na corretora do gráfico técnico.

O quadro compara a leitura da Crypto Week passada, de 05/10, com a abertura desta semana, em 12/10.

Indicador	05/10	12/10	Variação
Bitcoin (BTC)	~US$ 86.049	US$ 83.438	−3,0%
Ethereum (ETH)	US$ 2.713	US$ 2.553	−5,9%
Dólar Digital (USDT/BRL)	R$ 5,1549	R$ 5,0223	−2,6%
S&P 500	7.722,72	7.811,54	+1,2%
Treasury 10 anos	5,28%	5,24%	−4 bps
Brent	US$ 102,52	US$ 105,60	+3,0%

O cripto fez o oposto da bolsa: o S&P 500 subiu 1,2% e o Bitcoin caiu 3,0%, com o Ethereum perdendo quase o dobro (5,9%), o que confirma o beta alto das altcoins. O dólar digital recuou 2,6% junto com o real forte. A leitura da semana passada, de que faltava o comprador americano para confirmar a alta, se mostrou correta: os ETFs saíram US$ 680 milhões e o preço devolveu a região de US$ 86 mil.

Notícia	Fonte	Comentário
Brent passa de US$ 105 após ataques dos Houthis na Arábia Saudita	Morning Call LP Crypto	Petróleo mais caro pressiona inflação e juros, o principal risco macro.
Amazon negocia a compra da Decart AI por cerca de US$ 7 bilhões	Morning Call LP Crypto	Capital de IA segue forte. O índice bancário KBW cai 13% desde agosto com o temor de migração de depósitos.
Ibovespa fecha em recorde (209.067) e dólar cai abaixo de R$ 5	Forbes Brasil, MoneyTimes, CNN Brasil	Alta de 8,82% na semana e juros longos −150 pb: espaço para pausa.
Trump fecha acordo de diesel russo com Putin	Reuters, Investing.com	Afasta medida mais drástica, mas adiciona tensão na Ucrânia.
China compra ouro pelo 23º mês seguido (740 mil onças em setembro)	Bloomberg, Banco Popular da China	Bancos centrais fogem do dólar via ouro, tese de reserva de valor.
ETFs de Bitcoin perdem US$ 680 milhões; quarta teve a maior saída desde junho	Farside Investors	Dinheiro institucional esfria com o preço em queda.
ETFs de ETH somam 9 pregões de saída; Solana encerra 14 semanas de entradas	Farside, SoSoValue, Solana Compass	Esfriamento institucional concentrado nas altcoins.
Alemanha discute tributação de cripto (14/10), Kraken retira tokens (23/10), Coinbase encerra USDT e DAI (30/10)	CryptoTicker, Reuters	Calendário de risco para liquidez de microcaps e para o prêmio do USDT.

Leitura de 12/10 (últimas 24h): BTC em US$ 83.540, +0,65%. Sinal do dia: neutro e defensivo. A desalavancagem melhorou a estrutura, mas os compradores recentes seguem no limite e a demanda spot é fraca.

10.1Compradores recentes no preço de custo

Segundo a Glassnode, no fechamento de 11/10 o STH-SOPR estava em 1,0057, o LTH-SOPR em 1,4869 e o SOPR agregado em 1,0391. Os compradores recentes realizam praticamente no custo, enquanto os investidores antigos continuam realizando lucro. Uma queda persistente do STH-SOPR abaixo de 1 aumentaria o risco de novas vendas com prejuízo.

Quem comprou há pouco está no zero a zero SOPR por coorte · fechamento de 11/10 · 1,00 = preço de custo

10.2Alavancagem e demanda spot

Na CoinGlass, o open interest está em US$ 52,45 bilhões, o volume de futuros em US$ 35,05 bilhões, o volume spot em US$ 2,92 bilhões e as liquidações em US$ 50,8 milhões nas últimas 24h. A redução da alavancagem é positiva, mas o volume de futuros ainda é cerca de 12 vezes o spot, e a recuperação precisa de mais participação compradora à vista.

Doze vezes mais aposta do que compra Volume em 24h · US$ bilhões

10.3Liquidez em stablecoins

A DefiLlama mostra US$ 306,2 bilhões em stablecoins: +0,07% em 24h, −0,30% em sete dias e +0,80% em 30 dias. A liquidez continua elevada, mas a contração semanal enfraquece a tese de expansão imediata da demanda por criptoativos.

10.4Mapa de custo e oferta

O URPD mostra quanto dinheiro foi investido em cada faixa de preço. Em 11/10, o preço de US$ 83 mil corresponde a 47% do valor investido. A faixa de US$ 84 a 85 mil é o maior bloco de oferta, que vira resistência porque quem comprou ali quer sair no zero a zero, e a faixa de US$ 77 a 79 mil aparece como suporte de demanda. O preço vive entre eles.

O índice de oferta jovem (Young Supply), que mede a parcela do Bitcoin movida recentemente, subiu de 1,4 na mínima de junho para 13,2 agora, enquanto o preço foi de cerca de US$ 59 mil para US$ 82 mil. Mostra que mãos novas entraram no mercado, mas picos extremos costumam coincidir com topos de euforia, e hoje não estamos lá.

Quem detém o Bitcoin (20,1 milhões emitidos)	Participação
Corretoras (oferta que pode ser vendida rápido)	13,3%
ETFs americanos	6,5%
Empresas listadas	6,5%
Governos	3,0%
Estimativa de Satoshi	5,5%
Todos os demais	65,3%

Fontes: Coin Metrics, Farside, CoinGecko, strategy.com e bitcointreasuries.net (11/10/2026).

11.1Tabela de suportes e resistências

Ativo	Preço	Suportes	Resistências	RSI (14)
BTC/USDT	US$ 83.438	US$ 82.800 a 82.200 / 80.686 / 80.000	US$ 83.800 a 84.000 / 84.800 a 85.000 / 86.000 a 87.000	~47
ETH/USDT	US$ 2.553	US$ 2.520 a 2.500 / 2.480 / 2.430 a 2.400	US$ 2.560 a 2.580 / 2.600 / 2.650	~57
USDT/BRL	R$ 5,0223	R$ 5,00 / 4,98 / 4,95	R$ 5,04 a 5,05 / 5,08 / 5,10	~43

11.2Bitcoin (BTC/USDT)

• Leitura: o BTC reagiu bem da faixa de suporte (US$ 80.686 a 82.200) e recuperou as médias curtas, mas encontrou resistência novamente perto de US$ 84.000. O RSI perde força e volta para uma região mais neutra.
• Cenário de alta: enquanto permanecer acima de US$ 82.200 a 82.800, a recuperação segue válida. Rompendo US$ 84.000, melhora o cenário e abre espaço para US$ 84.800 a 85.000.
• Cenário de baixa: perdendo US$ 82.200, o mercado volta a mirar US$ 80.686 e, depois, US$ 80.000.

Bitcoin/USDT, 1h, OKX: MA Ribbon (9/21/100/200) e RSI (14), 12/10 às 08h04.

11.3Ethereum (ETH/USDT)

• Leitura: o ETH recuperou bem desde a mínima, voltou acima das médias curtas e agora testa a resistência entre US$ 2.560 e 2.580. O RSI em torno de 57 segue positivo, mas perde força depois do repique.
• Cenário de alta: enquanto segurar US$ 2.500 a 2.520, a recuperação continua válida. Rompendo US$ 2.580, pode buscar US$ 2.600 e depois US$ 2.650.
• Cenário de baixa: perdendo US$ 2.500, aumenta o risco de voltar para US$ 2.480 e depois US$ 2.430 a 2.400.

Ethereum/USDT, 1h, Binance: MA Ribbon (9/21/100/200) e RSI (14), 12/10 às 08h05.

11.4Dólar Digital (USDT/BRL)

• Leitura: o USDT/BRL segue abaixo das médias longas, com estrutura ainda baixista depois da queda forte do início do mês. O preço consolida perto de R$ 5,02, sem força clara de reversão, e o RSI em torno de 43 mostra perda de momentum.
• Cenário de baixa: enquanto estiver abaixo de R$ 5,05, o viés continua fraco. Perdendo R$ 5,00, aumenta a chance de buscar R$ 4,98 e depois R$ 4,95.
• Cenário de alta: recuperando R$ 5,05, pode tentar um repique até R$ 5,08 a 5,10.

USDT/BRL, 1h, OKX: MA Ribbon (9/21/100/200) e RSI (14), 12/10 às 08h06.