RWA cresce 222% em um ano enquanto o resto do DeFi encolhe

Semana muito importante para inflação e consumo nos EUA. Depois do payroll fraco de julho, o CPI e o PPI serão decisivos para saber se o Fed ganha espaço para flexibilizar a política monetária ou continua limitado pela inflação.

Medidor à direita = peso do dia para os mercados, de um a três módulos. Horários em Brasília. Fontes desta agenda: Investing.com, Bureau of Labor Statistics e Census.gov.

1.1No radar das próximas semanas

• 15/09 Prazo informal para o Senado americano reunir ao menos sete votos democratas e avançar o CLARITY Act, segundo relatos do próprio governo.
• 01/01/2027 Entra em vigor a Resolução BCB nº 584/2026, que exige das corretoras brasileiras o bloqueio de 24 horas para saques ao exterior ou para carteiras de autocustódia.

2.1Cotações da abertura

2.2Destaque macro

A semana começa com o mercado migrando do payroll para a inflação americana. Depois da surpresa negativa no mercado de trabalho, o CPI de julho, que será divulgado na quarta-feira, ganha ainda mais peso para definir o próximo movimento do Fed. A expectativa é de uma inflação mensal apenas marginalmente positiva, depois da queda registrada em junho.

Um CPI mais benigno reforçaria a leitura de que o choque inflacionário provocado pela guerra está perdendo força e reduziria ainda mais a necessidade de uma alta de juros na próxima reunião. Isso ganha importância porque três dirigentes do Fed já defenderam alta de juros na decisão de 29 de julho.

No Oriente Médio, Donald Trump sinalizou que prefere aumentar a pressão econômica sobre o Irã em vez de partir imediatamente para novos ataques militares. As negociações sobre o Estreito de Ormuz continuam frágeis, Trump chegou a afirmar que os EUA estão apenas semi negociando, o que mantém algum prêmio geopolítico no petróleo, que volta para US$ 84,57.

2.3Destaque dos mercados

Wall Street permanece próxima das máximas históricas, e o principal suporte continua vindo dos resultados corporativos. O JPMorgan elevou pela segunda vez em dois meses sua projeção para o S&P 500, citando lucros fortes e, principalmente, evidências de que os investimentos bilionários em inteligência artificial estão começando a gerar retorno.

A TSMC reforça essa tese nesta manhã: as vendas mensais da companhia cresceram 45%, indicando que a demanda por chips e infraestrutura de IA permanece forte. É um dado importante porque reduz, pelo menos por enquanto, o receio de uma desaceleração abrupta no ciclo de investimentos em data centers.

O próximo teste vem dos balanços de Applied Materials, Cisco, Lenovo e Tencent, que podem mostrar se essa força continua se espalhando pela cadeia de tecnologia ou permanece concentrada nos maiores nomes do setor.

2.4Ouro volta ao radar

Os ETFs de ouro adicionaram cerca de 24 toneladas desde 20 de julho, o ritmo mais forte desde o início de abril, enquanto os bancos centrais também aumentaram suas compras. Na semana passada, o metal avançou 7,3%, sua maior alta semanal desde janeiro.

A combinação é interessante: mercado de trabalho americano mais fraco, menor probabilidade de alta dos juros e investidores buscando novamente proteção contra déficits fiscais, dívida pública elevada e riscos geopolíticos. Mesmo com as bolsas próximas das máximas, existe uma parcela relevante do mercado aumentando ao mesmo tempo suas posições defensivas.

• Banco Central publica a Resolução BCB nº 584/2026: a norma inclui pela primeira vez as prestadoras de serviços de ativos virtuais nas regras de prevenção a fraudes em pagamentos. A partir de 1º de janeiro de 2027, as corretoras deverão bloquear por 24 horas as criptomoedas que os clientes transferirem para o exterior ou para carteiras de autocustódia. (Portal do Bitcoin)
• Senado americano se prepara para votar o início da tramitação do CLARITY Act. O governo pressiona para que ao menos sete democratas apoiem o avanço até 15 de setembro, sob risco de a lei perder força sem consenso. O texto ainda enfrenta disputas sobre ética de políticos envolvidos com cripto e recompensas em stablecoins. (CryptoSlate)
• Michael Saylor revela uso de inteligência artificial na Strategy: a empresa usou ChatGPT para estruturar novas classes de ações preferenciais que permitiram levantar US$ 15 bilhões para expandir as compras de Bitcoin, superando limitações do financiamento tradicional. (CryptoSlate)

O Bitcoin se manteve acima da faixa de US$ 63 mil a US$ 64 mil mesmo sem novo impulso institucional no fim de semana, período em que o mercado americano ficou fechado e não houve fluxo novo de ETF.

Atividade da rede: a média de 30 dias de endereços ativos encerrou em 664.764, e a de 100 dias em 640.603, ambas bem acima dos níveis de 609.688 e 621.957 que definem a preservação dessa recuperação segundo a CryptoQuant. As duas médias vêm subindo desde o fundo de junho.

Ainda assim, o Bitcoin permanece abaixo da principal faixa de custo dos investidores recentes, próxima de US$ 68 mil a US$ 70 mil. A melhora da rede começa a aparecer, mas o mercado ainda não rompeu a oferta que está acima do preço.

Derivativos seguem sendo a principal fragilidade de curto prazo: Open Interest em US$ 48,81 bilhões, volume futuro de 24h em US$ 26,63 bilhões contra apenas US$ 1,68 bilhão no spot, uma proporção de quase 16 vezes. A formação de preço continua acontecendo majoritariamente por contratos, não por compra direta de BTC.

Na Binance, as reservas de USDC caíram para US$ 4,3 bilhões, menor nível desde outubro de 2025, e as de USDT recuaram para US$ 38,4 bilhões, enquanto o estoque de BTC segue perto de 660 mil moedas. Isso significa menos poder de compra imediatamente disponível na maior exchange, justamente quando o estoque de Bitcoin permanece elevado.

Técnico (1h, BTC/USDT): as médias curtas estão muito próximas do preço e começaram a perder inclinação, mostrando que a recuperação perdeu velocidade. As médias mais longas seguem abaixo da cotação e ainda ajudam a sustentar o movimento enquanto o Bitcoin permanecer acima de US$ 64.800. RSI perto de 47 pontos, uma pequena vantagem dos vendedores, mas sem pressão forte. O volume aumentou nas oscilações recentes e vem diminuindo nas últimas horas, sinal de que o mercado ainda tenta definir uma direção.

• Ethereum (ETH): segue em consolidação depois da recuperação recente. O preço continua acima de US$ 1.900, mas ainda não conseguiu superar com clareza a região entre US$ 1.925 e US$ 1.940. As médias curtas estão praticamente horizontais, mostrando equilíbrio no curto prazo; as mais longas seguem abaixo da cotação, dando sustentação enquanto o preço ficar acima de US$ 1.900. RSI perto de 48.
• RWA em forte expansão: os depósitos de ativos do mundo real tokenizados em protocolos de empréstimo e corretoras descentralizadas saltaram de US$ 2,3 bilhões no segundo trimestre de 2025 para US$ 7,4 bilhões no mesmo período de 2026, alta de 222%, segundo relatório da CoinShares em parceria com a Token Terminal. No mesmo intervalo, os depósitos totais em DeFi caíram cerca de 15% e os volumes agregados das corretoras descentralizadas recuaram cerca de 70%.
• Onde esse capital está: o Ethereum concentra quase 70% dos depósitos de RWA analisados, seguido pela Plasma, apoiada pela expansão da Aave, e pela Solana, impulsionada pela Kamino. Os rendimentos analisados variam entre 3,2% e 5,5% ao ano. O uso real desses fundos dentro do DeFi ainda é pequeno, menos de 1% dos US$ 7 bilhões investidos está efetivamente aplicado em protocolos descentralizados, reflexo de desconfiança depois de 99 ataques hacker apenas no segundo trimestre de 2026.
• XRP: tensões no ecossistema depois que o ex-chefe de engenharia da Ripple criticou uma proposta de expansão do XRP Ledger que forçaria nós a armazenar grandes arquivos de mídia indefinidamente, gerando custo operacional elevado. Desenvolvedores afirmam que a aposentadoria de certas emendas do protocolo não deve afetar os usuários.

• S&P 500 futuro em leve alta de 0,1%, seguindo perto das máximas históricas depois de o JPMorgan elevar sua projeção para o índice pela segunda vez em dois meses.
• Nikkei 225 salta 2,1% na Ásia; STOXX 600 estável na Europa.
• Petróleo Brent sobe 1,2% para US$ 84,57, sustentado pela fragilidade das negociações entre EUA e Irã sobre o Estreito de Ormuz.
• Ouro estável no dia em US$ 4.339,97, mas acumulando alta de 7,3% na semana passada, a maior desde janeiro, com ETFs e bancos centrais comprando com força.
• Treasury de 10 anos em 4,66%, com o mercado ainda digerindo o payroll fraco de julho antes do CPI de quarta-feira. A TSMC reporta alta de 45% nas vendas mensais, reforçando a demanda por infraestrutura de IA.

O Bitcoin está estabilizado perto de US$ 65 mil ao mesmo tempo em que a atividade da rede começa a se recuperar de forma mais consistente. Mas existe uma divergência relevante: a liquidez disponível nas exchanges está diminuindo, enquanto os derivativos continuam dominando a formação de preço.

10.1Atividade da rede

A CryptoQuant mostra que tanto a média móvel de 30 dias quanto a de 100 dias dos endereços ativos mudaram de direção e estão crescendo novamente. A própria análise define dois níveis relevantes: acima de 609.688, a recuperação da atividade de 30 dias permanece intacta; acima de 621.957, a recuperação da média de 100 dias continua válida. As médias atuais, de 664.764 e 640.603, estão bem acima desses limites. Durante junho e julho, um dos maiores problemas do Bitcoin era justamente a divergência entre preço e utilização da rede. Agora essa divergência começa a diminuir.

Em uma leitura mais imediata, a Glassnode registra cerca de 545 mil endereços únicos ativos nas últimas 24 horas, enquanto a Newhedge aponta aproximadamente 621,5 mil em seu snapshot mais recente. As metodologias são diferentes e os valores absolutos não devem ser comparados diretamente, mas o sinal relevante é que as médias suavizadas estão melhorando.

10.2ETFs e derivativos

Não existe dado novo de ETF nas últimas 24 horas porque hoje é segunda-feira e o último pregão foi sexta-feira, 7 de agosto. Mas o fechamento semanal trouxe uma informação relevante: na sexta, os ETFs spot de Bitcoin receberam mais US$ 101,7 milhões, liderados pelo IBIT com US$ 86,7 milhões e pelo FBTC com US$ 41 milhões, parcialmente compensados por saídas de US$ 19,4 milhões no BTCO e US$ 10,6 milhões no HODL. Somando os cinco pregões da semana passada, os ETFs receberam aproximadamente US$ 865 milhões líquidos, a segunda maior entrada do ano segundo a CryptoQuant.

Do lado dos derivativos, a CoinGlass mostra Open Interest de US$ 48,81 bilhões, volume futuro em 24h de US$ 26,63 bilhões contra apenas US$ 1,68 bilhão no spot, uma proporção de cerca de 16 vezes. O Bitcoin consegue se manter perto de US$ 65 mil, mas a formação de preço continua acontecendo majoritariamente através de contratos, não por compradores adquirindo BTC diretamente. Se o preço sair da faixa atual rapidamente, existe combustível suficiente nos futuros para amplificar o movimento.

10.3Stablecoins e Binance

A capitalização total das stablecoins está em aproximadamente US$ 300,71 bilhões, com crescimento de 0,03% no dia e cerca de US$ 862 milhões, ou 0,29%, nos últimos sete dias. É a primeira evidência mais clara de estabilização depois de semanas de contração, ainda que em 30 dias a oferta total continue caindo 1,09%. O USDT soma cerca de US$ 183,08 bilhões, praticamente estável na semana, e o USDC está em US$ 72,32 bilhões, com alta de 0,50% na semana.

Um dado novo da CryptoQuant chama atenção: em 9 de agosto, a reserva de USDC da Binance caiu para US$ 4,3 bilhões, o menor nível desde outubro de 2025, e a de USDT recuou para US$ 38,4 bilhões, abaixo dos US$ 40 bilhões de 25 de junho. Ao mesmo tempo, a reserva de Bitcoin da exchange permanece perto de 660 mil BTC. No mercado agregado a oferta de stablecoins volta a crescer, mas dentro da Binance o estoque disponível diminui, o que significa menos poder de compra imediato estacionado na maior exchange justamente quando o estoque de BTC segue elevado.

10.4Holders, mineradores e whales

A métrica de Supply in Profit da CryptoQuant está em cerca de 57,5%, depois de subir de 46,2% em 30 de junho. Mais de 10% da oferta de BTC voltou do prejuízo para o lucro em poucas semanas, mas a própria CryptoQuant observa que as saídas mais convincentes de bear market desde 2012 aconteceram com pelo menos 64% da oferta em lucro, patamar ainda não atingido. O STH-MVRV está perto de 0,90 e o SOPR perto de 0,99, ambos abaixo de 1, o que confirma que os investidores recentes ainda carregam, em média, algum prejuízo não realizado e explica por que parte deles vende assim que o preço se aproxima do próprio custo médio.

As condições dos mineradores seguem apertadas: hashprice de US$ 32,62 por PH/s ao dia, hashrate médio de sete dias em 922,42 EH/s e taxas representando apenas 0,65% das recompensas dos blocos. O hashrate elevado mantém a rede extremamente segura, mas os mineradores competem por uma receita comprimida. A atividade de baleias na Binance segue elevada enquanto o Bitcoin luta para se firmar acima de US$ 65 mil, mas não há, nas fontes públicas consultadas, evidência de uma transferência excepcional que configure um evento concentrado de distribuição.

11.1Onde estão os níveis

11.2Bitcoin (BTC/USDT)

Estrutura: o Bitcoin segue preso em uma faixa curta depois da recuperação dos últimos dias. O preço tenta se manter acima de US$ 65.000, mas ainda encontra dificuldade para avançar. A região entre US$ 65.200 e US$ 65.400 continua segurando as altas.

Médias móveis: as médias curtas estão muito próximas do preço e começaram a perder inclinação, mostrando que a recuperação perdeu velocidade. As médias mais longas seguem abaixo da cotação e ainda ajudam a sustentar o movimento enquanto o Bitcoin permanecer acima de US$ 64.800.

RSI próximo de 47 pontos, abaixo da região neutra de 50, o que mostra uma pequena vantagem dos vendedores neste momento, mas sem pressão forte. A recuperação acima de 50 ajudaria a melhorar novamente a leitura.

Volume: aumentou bastante durante as oscilações recentes, mas vem diminuindo nas últimas horas, indicando que o mercado ainda tenta definir uma direção depois de vários movimentos rápidos entre US$ 64.800 e US$ 65.300.

11.3Ethereum (ETH/USDT)

Estrutura: o Ethereum segue em uma fase de consolidação depois da recuperação recente. O preço continua acima de US$ 1.900, mas ainda não conseguiu superar com clareza a região entre US$ 1.925 e US$ 1.940. Na prática, o mercado está tentando construir força antes de definir o próximo movimento.

Médias móveis: as mais curtas estão muito próximas do preço e praticamente horizontais, mostrando equilíbrio no curto prazo. As mais longas seguem abaixo da cotação, o que ainda dá uma sustentação importante para o movimento atual, enquanto o Ethereum permanecer acima de US$ 1.900.

RSI próximo de 48 pontos, levemente abaixo da região neutra de 50, mostrando que os compradores perderam um pouco de força nas últimas horas, mas ainda sem pressão vendedora forte.

Volume: aumentou durante os movimentos mais fortes recentes, mas agora começa a diminuir, reforçando a ideia de que o mercado está em uma pausa, aguardando um rompimento para escolher uma direção mais clara.

11.4Dólar digital (USDT/BRL)

Estrutura: o USDT/BRL voltou a perder força e rompeu para baixo a região onde vinha andando de lado, próxima de R$ 5,11. Na prática, o dólar digital enfraqueceu novamente frente ao real e agora trabalha muito próximo de R$ 5,10, com os vendedores dominando o movimento de curtíssimo prazo.

Médias móveis: o preço está abaixo das principais médias, que começaram a se inclinar para baixo. Qualquer tentativa de alta tende a encontrar resistência logo acima, principalmente entre R$ 5,11 e R$ 5,12.

RSI caiu para perto de 25 pontos, entrando em região de sobrevenda, o que mostra que a queda foi forte e rápida. Isso aumenta a chance de um repique técnico, mas esse repique só começa a melhorar a leitura se o RSI voltar acima de 30 e, depois, de 50.

Volume: o aumento apareceu justamente durante a queda, reforçando a pressão vendedora. A estabilização atual ocorre com pouco volume, então ainda não dá para dizer que os compradores voltaram com força.