A semana mais importante do trimestre: Fed, PIB, PCE e Big Techs

Semana mais importante do mês, com foco total em Fed, PIB dos EUA, inflação (PCE) e balanços das Big Techs. A combinação desses eventos deve definir o rumo dos mercados e do Bitcoin para o início de agosto.

Medidor à direita = peso do dia para os mercados, de um a três módulos. Horários em Brasília.

1.1No radar das próximas semanas

• até ~07/08 Recesso de agosto do Senado americano vira prazo prático para o CLARITY Act. A Galaxy Research reduziu a estimativa de aprovação em 2026 para ~30%, ante 50% antes da divulgação do texto final.
• ~07/08 Grayscale planeja começar a distribuir em dinheiro, trimestralmente, os rendimentos de staking do seu ETF de Ethereum, sujeito à aprovação da SEC.
• 29/07 Decisão de juros do Fed e coletiva de Kevin Warsh, o evento central da semana para todos os ativos de risco, incluindo cripto.

2.1Cotações da abertura

Dados de WTI, Treasury e DXY complementados via Investing.com e Trading Economics para maior precisão sobre a leitura do Morning Call.

2.2Destaque macro

A semana mais importante do mês começa com uma mudança significativa na dinâmica dos mercados. Depois de quase duas semanas em que a guerra entre Estados Unidos e Irã dominou completamente o comportamento dos ativos, a forte queda do petróleo devolve parte do protagonismo aos fundamentos econômicos. O Brent recua mais de 7%, refletindo a percepção de uma trégua temporária no Oriente Médio e reduzindo o prêmio de risco que vinha pressionando as expectativas de inflação.

Apesar desse alívio, o cenário geopolítico continua se tornando mais complexo. No fim de semana, a Ucrânia anunciou um ataque a um cargueiro iraniano no Mar Cáspio que transportava suprimentos militares para a Rússia. A operação amplia a dimensão internacional do conflito ao envolver diretamente interesses de Rússia, Irã, Ucrânia e, indiretamente, dos Estados Unidos e seus aliados. Embora o impacto imediato sobre os mercados tenha sido limitado, o episódio reforça que a instabilidade geopolítica permanece elevada e continua sendo uma variável importante para energia, comércio global e fluxo de capitais.

Com a redução da pressão sobre o petróleo, os investidores voltam sua atenção para a agenda macroeconômica mais carregada do trimestre. A decisão do Federal Reserve, o PIB americano, o índice de inflação PCE e os dados do mercado de trabalho deverão redefinir as expectativas para juros e liquidez global, tornando esta uma semana decisiva para todos os mercados.

2.3Destaque dos mercados

Os mercados iniciam a semana em clima de expectativa diante de uma combinação rara de eventos capazes de redefinir o sentimento dos investidores. Wall Street entra na fase mais importante da temporada de resultados, com a divulgação dos balanços de Microsoft, Meta, Apple e Amazon, justamente após o mercado questionar o aumento dos investimentos em inteligência artificial apresentado pela Alphabet.

A discussão agora deixou de ser sobre o potencial da IA e passou a ser sobre rentabilidade. Investidores querem entender quando os bilhões investidos em infraestrutura começarão a se traduzir em crescimento consistente de receita, expansão das margens e geração de caixa. Essa mudança de narrativa será determinante para o desempenho das ações de tecnologia e, consequentemente, para o comportamento do Nasdaq.

No mercado brasileiro, a temporada de resultados também ganha força, com empresas relevantes como Vale, Vivo e TIM entrando no radar dos investidores ao longo da semana. Enquanto isso, o Bitcoin permanece negociando acima dos US$ 65 mil, sustentado pela melhora do sentimento nos mercados globais, mas ainda altamente sensível às expectativas sobre juros americanos.

• ETFs de Bitcoin encerram sequência de 7 sessões de entradas: saídas de ~US$ 465 milhões em 23 e 24/07, conforme a Bloomberg, à medida que o receio de uma possível alta de juros do Fed ofuscou o momentum recente do CLARITY Act. O IBIT da BlackRock liderou as saídas de sexta-feira (US$ 212,2 milhões); antes disso, os fundos haviam captado quase US$ 1 bilhão ao longo de 7 sessões seguidas.

• ETFs de Ethereum também tiveram saídas na sexta-feira (−US$ 70,7 milhões): ETHA da BlackRock (−US$ 52,8 milhões) e FETH da Fidelity (−US$ 27,8 milhões) lideraram, enquanto o fundo da Grayscale teve entrada de US$ 9,9 milhões.
• Grayscale planeja distribuir em dinheiro os rendimentos de staking do seu ETF de Ethereum, trimestralmente, a partir de ~07/08/2026, sujeito à aprovação da SEC, uma estrutura de payout mais previsível para investidores institucionais.
• CLARITY Act: chance de aprovação em 2026 recua para ~30%. A Galaxy Research cortou sua estimativa de 50% para 30% após a divulgação do texto final do projeto, que combina regras de mercado com disputas sobre ética, custódia e stablecoins ainda não resolvidas, entre elas a exigência de divulgação dos ganhos de US$ 1,4 bi do presidente Trump com projetos cripto. No Polymarket, a probabilidade estava em ~38,5% na última atualização (22/07). O recesso de agosto (~07/08) segue como prazo prático.

Segundo a Glassnode, o mercado confirmou a saída da fase de capitulação e entrou na fase de teste da demanda. A pressão vendedora dos holders de longo prazo continua diminuindo enquanto o preço se aproxima da região de US$ 69 mil, o custo médio dos investidores de curto prazo e o principal teste deste ciclo.

• CryptoQuant: a atividade do varejo voltou a crescer; o Spot Taker CVD segue em recuperação (melhora da agressividade compradora à vista); o Coinbase Premium continua sendo monitorado como termômetro da demanda institucional americana; e a relação entre stablecoins e BTC nas exchanges sugere capacidade de compra ainda disponível.
• Derivativos saudáveis: Open Interest em ~US$ 48,5 bilhões, liquidações relativamente baixas nas últimas 24h, funding próximo da neutralidade e sem sinais de alavancagem excessiva como as observadas em grandes topos de mercado.
• Holders: a acumulação continua concentrada nas carteiras entre 1.000 e 10.000 BTC, comportamento historicamente observado nas fases iniciais de recuperação, enquanto os fluxos de BTC para exchanges seguem em queda, reduzindo a pressão estrutural de oferta.
• Técnico: tendência de alta no curto prazo, consolidando após a recuperação dos últimos dias. Preço acima das médias de 9, 21 e 100 períodos; RSI perto de 65 (força compradora ainda presente, mas com desaceleração); volume em queda, típico de uma pausa e não de exaustão.

• Ethereum (ETH): mantém tendência de alta consistente no curto prazo. Após romper a região de US$ 1.940–1.950, o preço entrou em consolidação logo abaixo da resistência psicológica de US$ 2.000, uma pausa saudável após um forte impulso comprador. Negocia acima das médias de 100 e 200 períodos, ambas inclinadas para cima; RSI perto de 75 (forte momentum, ainda que em zona de sobrecompra).
• Resistências do ETH: US$ 2.000 (psicológica imediata) e US$ 2.040 (técnica principal). Acima desse nível, o mercado tende a acelerar a alta. Suportes: US$ 1.950–1.955 (novo suporte pós-rompimento), US$ 1.920 (intermediário) e US$ 1.858 (estrutural).
• Solana (SOL): segue consolidando entre US$ 74 e US$ 76, sem direção clara nos últimos dias, segundo dados de mercado (Investing.com / CaptainAltcoin).
• XRP: opera entre US$ 1,08 e US$ 1,15, ainda pressionado e dependente de um catalisador regulatório. O desfecho do CLARITY Act segue como o principal gatilho de curto prazo.
• Ainda não há evidências consistentes de uma rotação ampla para altcoins de menor capitalização. O fluxo on-chain permanece concentrado em Bitcoin e Ethereum, padrão que historicamente antecede fases mais maduras do ciclo.

• Futuros americanos em forte alta: Dow +0,88%, S&P 500 +0,92%, Nasdaq 100 +1,54%, com o mercado otimista antes da semana mais carregada de resultados e decisões do trimestre.
• Nikkei 225 +0,50% na Ásia; STOXX 600 +0,53% na Europa, recuperação moderada e generalizada nas bolsas globais.
• Petróleo em forte queda: Brent recua mais de 7% para US$ 89,98 e o WTI opera perto de US$ 83,80, refletindo a percepção de trégua temporária no Oriente Médio.
• Treasury de 10 anos perto de 4,6% e DXY estável em torno de 101,2, mercado aguardando a decisão do Fed na quarta-feira para redefinir a trajetória dos juros.
• Earnings da semana: Microsoft e Meta na quarta, Apple e Amazon na quinta, teste decisivo para a narrativa de retorno sobre os investimentos em IA. No Brasil, Vale, Vivo e TIM também reportam ao longo da semana.

A principal mudança on-chain nas últimas 24 horas foi a confirmação de que o mercado saiu da fase de capitulação e entrou na fase de teste da demanda. O mercado segue em fase de reconstrução, mas agora com fundamentos melhores do que há um mês.

10.1Bitcoin: o que o preço está dizendo

O preço permanece acima de US$ 65 mil, preservando a estrutura construída após o fundo de junho. O mercado deixou de depender exclusivamente dos derivativos e começa a apresentar sinais de fortalecimento do fluxo spot.

• Atividade do varejo voltou a crescer, indicando retorno de pequenos investidores.
• Spot Taker CVD permanece em recuperação, mostrando melhora da agressividade compradora no mercado à vista.
• Coinbase Premium segue como indicador da demanda institucional americana.
• Relação entre stablecoins e BTC nas exchanges sugere capacidade de compra ainda disponível.

10.2Holders e derivativos

A Glassnode destaca que a capitulação dos investidores de longo prazo continua perdendo intensidade. Outro dado relevante é a redução contínua dos fluxos de Bitcoin para exchanges: menos moedas sendo enviadas para potenciais vendas, reduzindo a pressão estrutural de oferta. A acumulação segue concentrada nas carteiras entre 1.000 e 10.000 BTC, padrão historicamente observado nas fases iniciais de recuperação.

Os derivativos permanecem saudáveis: Open Interest em ~US$ 48,5 bilhões, liquidações relativamente baixas, funding perto da neutralidade e nenhum sinal de alavancagem excessiva semelhante à observada em grandes topos de mercado, combinação que reduz o risco de uma correção provocada exclusivamente por excesso de posições compradas.

10.3Altcoins: rotação ainda não chegou

No ambiente on-chain, o comportamento permanece praticamente inalterado: o fluxo segue concentrado em Bitcoin e Ethereum, sem evidências consistentes de uma rotação ampla para altcoins de menor capitalização. Historicamente, esse padrão costuma anteceder fases mais maduras do ciclo, nas quais o capital migra gradualmente para ativos de maior risco. Por enquanto, essa rotação ainda não ocorreu.

11.1Onde estão os níveis

11.2Bitcoin (BTC/USDT)

Estrutura: segue em tendência de alta no curto prazo, consolidando após a recuperação dos últimos dias. O preço permanece acima das médias de 9, 21 e 100 períodos, mostrando que os compradores continuam no controle, embora o mercado tenha entrado em uma fase de menor volatilidade logo abaixo da resistência principal.

Médias móveis: as médias de 9 e 21 períodos permanecem alinhadas para cima e sustentam o movimento de alta. A média de 100 segue abaixo do preço e continua inclinada positivamente, reforçando o suporte da tendência. A média de 200 permanece mais abaixo, confirmando que a estrutura de médio prazo continua saudável.

RSI: opera próximo de 65 pontos, abaixo da região de sobrecompra. O ativo ainda possui força compradora, mas já começa a mostrar desaceleração após o forte impulso recente. O cenário é mais de consolidação do que de exaustão.

Volume: diminuiu durante a consolidação, comportamento típico após um movimento de alta. Não há entrada expressiva de volume vendedor, sugerindo que, até o momento, trata-se apenas de uma pausa antes da definição do próximo movimento.

11.3Ethereum (ETH/USDT)

Estrutura: mantém uma tendência de alta consistente no curto prazo. Após romper a região de US$ 1.940–1.950, o preço entrou em consolidação logo abaixo da resistência psicológica de US$ 2.000, formando uma pausa saudável após um forte impulso comprador.

Médias móveis: as médias de 9 e 21 períodos permanecem alinhadas para cima e sustentam o movimento de alta. O preço negocia confortavelmente acima das médias de 100 e 200 períodos, ambas inclinadas positivamente, reforçando a continuidade da tendência principal.

RSI: opera próximo de 75 pontos, indicando forte momentum comprador e entrada em região de sobrecompra. Em tendências fortes é comum o indicador permanecer elevado por vários períodos, não sendo, isoladamente, um sinal de reversão.

Volume: o rompimento foi acompanhado por forte expansão de volume, validando a entrada dos compradores. Nas últimas horas, o volume diminuiu durante a consolidação, comportamento típico de um mercado que absorve a realização de lucros antes de decidir o próximo movimento.

11.4Dólar digital (USDT/BRL)

Estrutura: segue em tendência de baixa no curto prazo. Após vários dias de consolidação na região de R$ 5,10, o preço perdeu esse suporte e volta a pressionar a mínima recente, refletindo a combinação de um dólar mais fraco e de um fluxo comprador menor por stablecoins.

Médias móveis: as médias de 9 e 21 períodos permanecem inclinadas para baixo e atuam como resistência dinâmica. O preço negocia abaixo das médias de 100 e 200 períodos, reforçando que o controle continua nas mãos dos vendedores.

RSI: caiu para próximo de 20 pontos, entrando em região de sobrevenda, forte pressão vendedora no curto prazo. Apesar de aumentar a probabilidade de um repique técnico, não representa, por si só, uma reversão da tendência.

Volume: permanece reduzido durante a queda, indicando um movimento gradual de oferta. Um eventual aumento de volume próximo aos suportes será importante para identificar se haverá defesa dos compradores.